提前下達(dá)地方政府專項(xiàng)債券額度，是積極財(cái)政政策更加積極有為的一項(xiàng)重要內(nèi)容。2020年一季度，全國(guó)發(fā)行地方債16105億元，同比增加14.49%。其中，發(fā)行專項(xiàng)債券11040億元，同比增加53.93%，發(fā)債規(guī)模占比達(dá)到68.55%。
廣東發(fā)債規(guī)模居首 超去年全年七成
今年一季度，地方債發(fā)行節(jié)奏提速，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)近6個(gè)季度新高。全國(guó)發(fā)行地方債16105億元，相較于2019年一季度14067億元的發(fā)債規(guī)模，發(fā)債量增長(zhǎng)14.49%。其中，發(fā)行一般債券5065億元，發(fā)行專項(xiàng)債券11040億元。
分地域看，東部和中西部部分省份新券發(fā)行規(guī)模居前。廣東、山東和四川發(fā)行超過1000億元，分別為1634億元、1031.37億元、1012.52億元；河南、浙江、河北、福建、江西、云南、安徽、湖南、北京等地發(fā)行規(guī)模超過600億元；寧夏、青海、西藏的發(fā)行規(guī)模均不足50億元。
聯(lián)合資信分析報(bào)告指出，一季度各地地方債發(fā)行節(jié)奏分化較為明顯。2019年發(fā)行規(guī)模排名前兩位的江蘇和湖南，其2020年一季度的發(fā)行規(guī)模分別僅相當(dāng)于2019年全年的20.37%和27.28%，低于全國(guó)36.92%的平均水平。相比之下，廣東2020年一季度的發(fā)行量達(dá)到了2019年全年的71.69%。
數(shù)據(jù)顯示，今年一季度地方債發(fā)行節(jié)奏提速，共發(fā)行地方債492只，較2019年同期337只的發(fā)債數(shù)量，同比增加45.99%。
聯(lián)合資信報(bào)告分析稱，2018年底以來(lái)，隨著財(cái)政部開始提前下達(dá)下一年度的地方政府債務(wù)限額，以及存量地方債的到期規(guī)模進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，地方債的發(fā)行節(jié)奏開始提前，2019年一季度發(fā)行規(guī)模占當(dāng)年比例上升至32.20%，一定程度上緩解了三季度的集中發(fā)行壓力。2020年一季度，全國(guó)地方債的發(fā)行規(guī)模相當(dāng)于2019年全年的36.92%，其中專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模相當(dāng)于2019年全年的42.65%，占比較2019年進(jìn)一步提升。
此外，一季度地方債按用途劃分，發(fā)行新增債券15424億元，發(fā)行再融資債券681億元。其中，新增債券占比高達(dá)95.77%。
聯(lián)合資信報(bào)告指出，由于2020年存量地方債的到期時(shí)間集中在下半年，一季度新發(fā)行債券以新增債券為主，再融資債券(募集資金用于償還到期地方債本金)的發(fā)行規(guī)模較小。
報(bào)告同時(shí)稱，2019年，通過再融資方式償還的地方債占比為87.32%，考慮到2020年4月至12月地方債到期規(guī)模合計(jì)19798.75億元，年內(nèi)再融資債券的發(fā)行壓力較大。
數(shù)據(jù)顯示，今年3至12月，地方債到期需償還量分別為985.21億元、684.35億元、1352.26億元、3358.64億元、2714.90億元、2572.66億元、2424.47億元、2176.98億元、3862.68億元和651.82億元。
1萬(wàn)億專項(xiàng)債“援軍”來(lái)了 5月將迎發(fā)債高峰
為加快地方債發(fā)行使用進(jìn)度，財(cái)政部前期分兩批提前下達(dá)了2020年部分新增地方債額度18480億元，包括一般債券5580億元、專項(xiàng)債券12900億元。
據(jù)財(cái)政部預(yù)算司一級(jí)巡視員王克冰此前介紹，截至4月15日，全國(guó)各地發(fā)行新增地方債15691億元，占提前下達(dá)額度的85%；其中，發(fā)行一般債券4624億元、占83%，發(fā)行專項(xiàng)債券11607億元、占90%。北京、天津、遼寧、寧波、安徽、福建、江西、山東、廣東、深圳、四川、貴州、云南、西藏、甘肅等15個(gè)地區(qū)已全部完成提前下達(dá)新增地方政府債務(wù)限額發(fā)行工作。
另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月累計(jì)發(fā)行地方債18972.69億元。其中，新增債券16625.57億元，占提前下達(dá)額度的近九成。換句話說(shuō)，提前下達(dá)的額度所剩不多。
資料圖 中新經(jīng)緯熊家麗 攝
不過新的“彈藥”已開始補(bǔ)充。據(jù)媒體4月末報(bào)道，第三批1萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券額度已經(jīng)下達(dá)至部分省份。5月6日，國(guó)常會(huì)要求，在年初已發(fā)行地方政府專項(xiàng)債1.29萬(wàn)億元基礎(chǔ)上，再提前下達(dá)1萬(wàn)億元專項(xiàng)債新增限額，力爭(zhēng)5月底發(fā)行完畢。
王克冰早前也曾透露，正指導(dǎo)各地盡快將專項(xiàng)債額度對(duì)應(yīng)到具體項(xiàng)目，組織做好債券發(fā)行準(zhǔn)備工作，力爭(zhēng)5月底發(fā)行完畢，確保早發(fā)行、早使用、早見效，盡快形成對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。
國(guó)金證券首席固收分析師周岳表示，第三批專項(xiàng)債額度提前下達(dá)后，根據(jù)5月底發(fā)行完畢的要求看，預(yù)計(jì)5月將迎來(lái)地方債發(fā)行的高峰。地方債的放量發(fā)行，可能會(huì)對(duì)債市流動(dòng)性造成階段性沖擊，預(yù)計(jì)央行會(huì)通過公開市場(chǎng)操作等方式予以對(duì)沖。
國(guó)盛證券分析師張偉認(rèn)為，5月至9月將成為地方債發(fā)行的高峰期，需要完成地方債凈融資3.05萬(wàn)億元，但無(wú)需對(duì)地方債放量過度擔(dān)憂，今年穩(wěn)增長(zhǎng)政策以財(cái)政為主，貨幣政策將進(jìn)行配合，地方債發(fā)行放量的同時(shí)，央行將通過降準(zhǔn)等方式投放資金，5月或6月上旬，央行可能再度進(jìn)行降準(zhǔn)。
廣發(fā)固收?qǐng)?bào)告指出，5月15日中小銀行定向降準(zhǔn)將釋放2000億左右資金，考慮到專項(xiàng)債新發(fā)1萬(wàn)億左右，尚有8000億左右的資金缺口需要填補(bǔ)，預(yù)計(jì)這8000億不太可能完全由超儲(chǔ)資金轉(zhuǎn)化，央行可能采取公開市場(chǎng)操作等方式進(jìn)行對(duì)沖，以保障流動(dòng)性。(中新經(jīng)緯APP)
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