近階段，在宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好改善及“金九銀十“傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期帶動(dòng)下，銅鋁為代表的有色金屬走勢偏強(qiáng)。昨日，倫銅價(jià)格創(chuàng)下近28個(gè)月新高，并帶動(dòng)滬銅期貨價(jià)格接近年內(nèi)新高，鋁市也呈現(xiàn)上行突破態(tài)勢。隨著11月到來，宏觀市場面臨諸多不確定性，有色市場能否進(jìn)一步上行？
“10月以來，全球金融市場高位波動(dòng)加劇，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好搖擺，尤其股市及大宗商品受宏觀影響較大，繼續(xù)反彈可能更多寄希望于新冠疫情好轉(zhuǎn)及新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施盡快出臺(tái)。”國信期貨分析師顧馮達(dá)告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在目前宏觀主導(dǎo)、銅鋁價(jià)格高位波動(dòng)加劇的背景下，國內(nèi)“金九銀十”消費(fèi)由旺轉(zhuǎn)淡變化趨勢有待觀察，四季度內(nèi)需扶持和基建政策將給予一定保底支撐。整體而言，銅鋁后市價(jià)格進(jìn)一步反彈面臨較大壓力。
在中信建投期貨有色分析師張維鑫看來，今年國內(nèi)市場“金九銀十”消費(fèi)整體不及預(yù)期，黑色市場在此期間走弱是最好佐證。不過，他表示，近段時(shí)間銅需求確實(shí)出現(xiàn)了一定的改善，國內(nèi)交易所庫存回落、現(xiàn)貨升水走強(qiáng)都是需求改善的證據(jù)，但改善的力度并不強(qiáng)，國內(nèi)銅市場供需尚未達(dá)到非常緊張的程度。
同時(shí)在進(jìn)入“金九銀十”后，銅鋁市場消費(fèi)情況略顯差異。金瑞期貨有色研究員高維鴻告訴記者，銅消費(fèi)自9月以來便表現(xiàn)不佳，無論是銅桿還是銅管訂單均面臨下滑，僅板帶箔在汽車、電子等帶動(dòng)下保持穩(wěn)定。進(jìn)入10月，銅桿訂單略有改善但并不明顯。
另外，鋁消費(fèi)環(huán)比表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定，同比則維持高增長。今年傳統(tǒng)淡季鋁內(nèi)需消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，呈現(xiàn)“淡季不淡”的局面，因此在旺季來臨前市場預(yù)期較高。進(jìn)入9月，鋁市內(nèi)需消費(fèi)環(huán)比并未有明顯提高，使得市場一度認(rèn)為“旺季不旺”。但是回顧9月實(shí)際情況，單從當(dāng)月同比來看，其實(shí)鋁市存在旺季表現(xiàn)，只是受疫情影響，復(fù)蘇以后鋁消費(fèi)呈現(xiàn)板塊輪動(dòng)的現(xiàn)象。
看向銅市，高維鴻表示，銅價(jià)的核心仍在于宏觀層面的驅(qū)動(dòng)，由于年內(nèi)疫情難以解決，疫苗面世可能性較小，海外復(fù)蘇仍將受到干擾。同時(shí)，美國大選與財(cái)政刺激政策雖形成一定利好，但向上推動(dòng)有限，因此預(yù)計(jì)銅價(jià)高位振蕩的局面或維持。
張維鑫認(rèn)為，在“金九銀十”發(fā)力不足的情況下，市場對(duì)11—12月銅需求會(huì)進(jìn)一步看衰，預(yù)計(jì)銅價(jià)未來兩個(gè)月繼續(xù)承壓。不過，考慮到宏觀上并未出現(xiàn)較大利空，疊加當(dāng)前銅價(jià)也并非處于偏高位置，所以下跌的空間也不會(huì)很大。總體而言，他認(rèn)為，銅價(jià)中短期內(nèi)會(huì)繼續(xù)振蕩，等待宏觀不確定性下降后啟動(dòng)下一次上漲。
看向鋁市，高維鴻認(rèn)為，滬鋁價(jià)格受基本面因素影響更大。鋁市供需邊際將走弱，對(duì)鋁價(jià)形成壓力。但是他認(rèn)為鋁價(jià)深跌的可能性也不大，根據(jù)推算，四季度累庫量較為有限，當(dāng)前低庫存支撐的邏輯尚在。整體來看，他認(rèn)為，四季度鋁價(jià)大概率處于區(qū)間振蕩偏弱的局面。
